바이오산업

[NH/박병국] 바이오산업

[바이오산업] 상위 5개 그룹 실적 성장 시작

▶️ 코스피 헬스케어 상위 기업 5년 실적 전망: ’24년부터 크게 성장

글로벌 신약 시장 전망치 상향과 함께 국내 상위 5개 그룹인 삼성바이오, 셀트리온(헬스케어), SK바이오팜, 유한양행, 한미약품의 통합 실적 또한 올해를 기점으로 크게 성장할 것. 추정치 총합은 ’28년 매출 23.5조(5yr CAGR 14%), 영업이익 7조(OPM30%), EBITDA 8.3조(마진율 35%) 추정. 한편, 바이오텍 중에서는 레고켐바이오, 한올바이오파마, 에이프릴바이오, 에이비온을 유망종목으로 제시

▶️ ’23년 상반기 글로벌 제약바이오 산업 Review

’23년 상반기 제약바이오 산업은 1)바이오테크 1분기 성장주 장세서 소외, 2)성장주 랠리 및 글로벌 은행 사태 이후 4월 초부터 방어주인 대형 헬스케어의 아웃퍼폼, 3)성장주인 바이오테크는 오히려 대형 헬스케어 반등에 따라 소폭 상승. 이런 현상의 원인은 신약 시장에서 전망치의 성장이 부재했고 시장 전망치를 성장시킬 수 있는 후기 임상 데이터가 약하기 때문

▶️ 바이오 4차 대세 상승을 전망하기 위해 1~3차 상승부터 확인하자

바이오 비중이 확대된 ’10년대 총 3번의 대세상승 구간에는 모두 신약 시장 전망치 확대 동반. 1차(’14): 에브비 휴미라+길리어드 하보니, 2차(’17): MSD 키트루다, 3)3차(’20): 유전자가위 노벨상+mRNA 백신. 신약의 성장은 키트루다가 마지막으로 ’20년대들어 의미있는 전망치 성장은 미미

▶️ 전망치가 성장하는 구간

대세 상승 조건은 간단, 신약 시장의 전망치가 크게 성장하는 임상 데이터 필요. 다음 3가지 이벤트로 신약 전망치가 상승할 것. 1)ADC에서 폐암을 포함한 다양한 고형암 적응증 확대, 2)알츠하이머 항체치료제의 공보험 적용을 통한 침투율 확대, 3)동종 CAR-T 재발률 해결 등에 따른 종양 시장 내 세포치료제 기성품 출시 이벤트. 현재 ADC시장 전망치는 ’28년 160억달러지만 당사는 잠재시장을 700억달러로 추정, 알츠하이머 단일항체 시장 전망치는 ’28년 70억달러지만 잠재시장을 240억달러로 추정

▶️ 보고서 링크 : bit.ly/3OQ2xge